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Die Dividenden sind gesunken, aber sie sind weitaus besser als erwartet

Es war ein schreckliches Jahr für so viele Dinge: öffentliche Gesundheit, Beschäftigung, ziviler Diskurs, politische Normen, Kultur- und Sportveranstaltungen, Restaurants, kleine Unternehmen fast aller Art. Machen Sie Ihre eigene Liste. Es gibt viele Möglichkeiten.

An der Börse schienen Dividendenausschüttungen zu den Hauptopfern der durch die Coronavirus-Pandemie verursachten Rezession zu gehören. Da sich die Wirtschaft Anfang dieses Jahres stark verschlechterte, begannen große Unternehmen, Bargeld zu horten. Goldman Sachs prognostizierte unter anderem, dass die Dividenden um mehr als 20 Prozent sinken und die Auszahlungen an die Anleger um Hunderte Millionen Dollar senken würden.

Nun, es ist nicht so gekommen. Ja, die Dividenden sind nach Jahren stetiger und erheblicher Gewinne gesunken.

Mit etwas mehr als einem Monat bis 2020 dürfte der Rückgang der Dividenden im Referenzindex S & P 500 jedoch weniger als 1 Prozent betragen haben – genauer gesagt 0,67 Prozent. Dies ist die Schätzung von Howard Silverblatt, Senior Index Analyst für S & P Dow Jones Indices, der diese Zahlen seit Jahrzehnten genau verfolgt.

Ein Rückgang in diesem Bereich wäre angesichts des starken Abschwungs an den Aktienmärkten zu Beginn des Jahres und der Rate, mit der die Wirtschaft im zweiten Quartal des Jahres um 31,4 Prozent schrumpfte, nicht von Belang.

“In Anbetracht dessen, wo wir waren, war dies kein schlechtes Jahr für Dividenden”, sagte Silverblatt in einem Interview. „Es war ein großartiges Jahr. ”

Was macht den Turnaround aus?

Mit einem Wort sagte Herr Silverblatt: „Liquidität. ”

Unternehmen wurden mit einer Flut von Bargeld überschwemmt. Enorme geld- und fiskalpolitische Konjunkturprogramme haben dazu beigetragen, dass große Unternehmen über Wasser bleiben, und viele von ihnen konnten ihre Dividendenausschüttungen beibehalten, die von vielen einkommenssuchenden Anlegern geschätzt werden.

Die Zinssätze sind außerordentlich niedrig und dürften es auch in den kommenden Jahren bleiben, sagen die Zentralbanker. Das tut Menschen weh, die auf Anleiheeinkommen zählen, um ihren Ruhestand zu bezahlen. Aber die niedrigen Zinsen haben dazu beigetragen, dass die Dividendenzahlungen weiter steigen. Amerikanische Unternehmen nutzen die niedrigen Zinsen, indem sie Anleihen in rasendem Tempo verkaufen: mehr als 1 USD. 6 Milliarden in diesem Jahr nach Angaben des Datenanbieters Dealogic. Ein Teil dieses Geldes hat die Anleger in Form von Dividenden erreicht.

Der geschäftliche Hintergrund bleibt jedoch ungeklärt. Die Unternehmensgewinne, die im zweiten Quartal um katastrophale 35,1 Prozent zurückgingen, sind nach wie vor gedrückt, mit einem weiteren Rückgang von 8,7 Prozent bis zum 17. November, so Yardeni Research.

Als das Coronavirus in den USA zum ersten Mal anstieg, befanden sich Unternehmen in vielen der am stärksten betroffenen Geschäftsbereiche in einer schweren Geldkrise. In den drei Monaten, die am 31. März endeten, zahlten S & P 500-Unternehmen tatsächlich mehr Dividenden aus als sie verdienten: 130 Prozent des ausgewiesenen Gewinns zeigen S & P-Daten.

Ein so großes Defizit ist nicht nachhaltig. Es ist möglich, mehr auszugeben, als Sie für eine Weile verdienen, indem Sie Ersparnisse abziehen und Geld leihen. Aber wie jeder weiß, der in dieser Notlage gefangen ist, wird es Sie irgendwann einholen. Kein Wunder, dass die amerikanischen Unternehmen damit begannen, Arbeiter zu entlassen, Aktienrückkäufe zu stoppen – und Dividenden einzufrieren und zu kürzen.

Insgesamt 42 Unternehmen des S & P 500, die sich stark auf Hotels, Fluggesellschaften und Einzelhändler konzentrieren, haben nach Angaben von Herrn Silverblatt von März bis Juli die Dividendenzahlungen ausgesetzt. Unter ihnen sind American Airlines, Ross Stores und Hilton Worldwide. Die Autohersteller Ford und General Motors, die mit stark rückläufigen Verkäufen konfrontiert waren und dringend Bargeld benötigten, zahlten ebenfalls keine Dividenden mehr. Und Energieunternehmen wie Apache, Dominion Energy, Halliburton und Occidental Petroleum reduzierten ihre Dividendenausschüttungen, als die Öl- und Gaspreise sanken.

Die Geschäftsaussichten vieler Unternehmen haben sich jedoch inzwischen geändert, und ihre Dividendenaktionen spiegeln dies wider. Darden Restaurants, Estée Lauder und Marathon Oil haben ihre Dividendenzahlungen Anfang dieses Jahres ausgesetzt, um sie kürzlich wieder einzusetzen. Diese Maßnahmen haben dazu beigetragen, das Gesamtbild der Dividenden zu verbessern.

Enorme Erhöhungen der Dividendenausschüttungen durch eine Handvoll Unternehmen haben ebenfalls die Gesamtsumme gestützt. Die beiden größten Zuwächse auf der Liste von Herrn Silverblatt stammen von zwei zuverlässigen Giganten. Microsoft hat seine Dividende im September um 9,8 Prozent erhöht, was einem Anstieg von 1 US-Dollar entspricht. 5 Milliarden. Apple hat im April seine Dividende um 875 Millionen US-Dollar erhöht. Beide Unternehmen waren bargeldlos und konnten selbst bei einer Pandemie kräftige Gewinne und Dividendenausschüttungen erzielen.

Die nächsten beiden großen Dividendenerhöhungen kamen von Mitgliedern des S & P Dividend Aristocrats Index – einer Unternehmensgruppe, die die Dividenden mindestens 25 Jahre in Folge jährlich erhöht hat. AbbVie, das Pharmaunternehmen, erhöhte seine Dividende im Oktober um 847 Millionen US-Dollar. Und Chevron, die Ölgesellschaft, tat dies im Januar um 756 Millionen Dollar – bevor die Wirtschaft und die Ölpreise sanken. Seitdem hat sie trotz sinkender Ölpreise vierteljährliche Dividenden gehalten, um den vermuteten Wünschen der Anleger Rechnung zu tragen, die mit dieser Einnahmequelle gerechnet haben.

Ob es Chevron – und einer Vielzahl anderer Unternehmen – Anfang nächsten Jahres gelingt, Dividendenkürzungen zu verhindern, hängt von der Wirtschaftslage ab, die wahrscheinlich vom Zustand der Pandemie abhängt. Große Pharmaunternehmen mit Dividendenausschüttung wie Pfizer und Johnson & Johnson arbeiten an Coronavirus-Impfstoffen, die helfen könnten, die Gesundheitskrise umzukehren.

Viele der größten und am schnellsten wachsenden Unternehmen zahlen natürlich keine Dividenden. Dazu gehören die sogenannten FANG-Aktien – Facebook, Amazon, Netflix und Google (Alphabet) – sowie Tesla, die bald in den S & P 500 aufgenommen werden. Diese Aktien haben sich ohne sie hervorragend entwickelt und zeigen, dass die Gesamtrendite – eine Kombination aus Die Veränderung des Aktienkurses plus Dividenden kann ohne Dividenden wunderbar sein.

Die Dividendenrenditen sind seit Jahrzehnten rückläufig: Für den S & P 500 lagen sie 1938 bei durchschnittlich 9,2 Prozent, heute jedoch nur noch bei durchschnittlich 1,7 Prozent. (Das bedeutet, dass Sie für jeweils 100 USD, die Sie in Aktien gehalten haben, Dividenden in Höhe von 1,70 USD erhalten.)

Dennoch können Dividenden immens hilfreich sein.

“Sie waren historisch gesehen ein wichtiger Bestandteil der Börsenrenditen”, sagte Jeffrey Yale Rubin, Research Director des Marktanalyseunternehmens Birinyi Associates. Er schätzt, dass Dividenden 32 Prozent der Gesamtrendite des S & P 500 auf dem Bullenmarkt ausmachten, der von März 2009 bis Februar dieses Jahres lief.

Sie brauchen keine Dividenden, um als Investor erfolgreich zu sein, aber es ist schön, sie zu haben.

Wohin gehen die Dividenden? Es ist einfach, vorwärts zu projizieren und davon auszugehen, dass sich die Wirtschaft stabilisiert und die Unternehmensauszahlungen aufrechterhalten werden können. Aber solche Projektionen gehen manchmal furchtbar schief.

Aus heutiger Sicht, so Silverblatt, ist es vernünftig zu prognostizieren, dass das amerikanische Unternehmen florieren und sich die Dividendenzahlungen weiter erholen werden, vielleicht sogar einen Rekord im nächsten Jahr erreichen und ihren Höchststand von 2019 überschreiten werden.

Aber nach Jahrzehnten, in denen er das Auf und Ab der Unternehmenswirtschaft verfolgt, ist er vorsichtig. “Wir wissen nicht, ob wir nächstes Jahr in einer weiteren Krise stecken werden oder was dies für Dividenden bedeuten könnte”, sagte er. Das Coronavirus wächst und die Wirtschaft ist immer noch anfällig.

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