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“Hipster Antitrust” kommt für Joe Biden

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Wie geht es mit dem F. T. C. weiter?

Joe Simons, der Vorsitzende der Federal Trade Commission, sagte gestern in einer Rede, dass Monopole kleinere Konkurrenten durch den Kauf „quetschen“ könnten, was als Warnung für die erwartete Klage der Agentur gegen Facebook angesehen wird. Es wirft auch Fragen auf, wie die Agentur unter einer Biden-Regierung mit dem Kartellrecht umgehen wird, da der linke Flügel der Demokratischen Partei auf noch strengere Überprüfungen und die Durchsetzung der Wettbewerbspolitik drängt.

In Kartellkreisen tobte eine Debatte zwischen mehr Laissez-Faire-Konservativen und der so genannten progressiven „Hipster-Kartellbewegung“, die eine muskulöse Überarbeitung der Politik erfordert, insbesondere wenn es darum geht, Big Tech zu zügeln. Wie in anderen Bereichen wird der gewählte Präsident Joe Biden wahrscheinlich einen moderaten Weg zwischen diesen konkurrierenden Ideologien suchen, sagte eine Quelle, die mit Mr. Bidens Gedanken vertraut ist, gegenüber DealBook.

Der Spieß dreht sich. Bei der F. T. C. haben fünf Kommissare – derzeit drei Republikaner und zwei Demokraten – ideologische Argumente in Entscheidungen und Meinungsverschiedenheiten vorgebracht. Die Demokraten, Rohit Chopra und Rebecca Slaughter, haben oft die “freizügige” Behandlung von Unternehmen durch die Mehrheit verurteilt, und einer von ihnen könnte bald die Kommission leiten, wenn man das Geschwätz glauben will.

  • Der Hausausschuss für Energie und Handel forderte Herrn Simons kürzlich auf, “die Arbeit an allen parteipolitischen, kontroversen Themen sofort einzustellen” und stellte fest, dass sich die Führung “zweifellos ändern wird. Ein Mitglied dieses Komitees, Vertreter Jan Schakowsky, Demokrat von Illinois, sagte gegenüber DealBook: “Es gibt eine echte Gelegenheit, das F. T. C. aufzuwecken.”

Aber Änderungen werden nicht schnell kommen. F. T. C.-Kommissare haben gestaffelte Amtszeiten und benötigen die Zustimmung des Senats. Daher kann es einige Zeit dauern, bis sich das Partisanengleichgewicht verschiebt. Experten sind sich jedoch einig, dass ein radikal anderer Ansatz zur Überprüfung und Durchsetzung ungeachtet dessen einem harten Kampf gegenüberstehen wird.

  • Zum beratenden Überprüfungsteam der eingehenden Verwaltung von F. T. C. gehört Bill Baer von der Brookings Institution, der zuvor das Kartellrecht im Justizministerium leitete und die Wettbewerbsabteilung von F. T. C. leitete. Er wird nicht als jemand angesehen, der einen scharfen Bruch mit früheren Praktiken befürwortet.

“Die Kartellgesetze haben in der digitalen Wirtschaft nicht sehr gut funktioniert.” sagte David Vladeck von Georgetown Law, einem ehemaligen Direktor der Verbraucherschutzabteilung von F. T. C .. Er bezweifelt jedoch, dass eine Revolution entweder wünschenswert oder möglich ist. In ähnlicher Weise erklärten Eleanor Fox und Harry First von N. Y. U., die kürzlich neue Regeln für die Eindämmung von Big Tech formuliert hatten, gegenüber DealBook, dass es in der ideologischen Mitte viel Raum für Konsens gebe, um differenzierte Ansichten über Markteffizienz und Konsolidierung auszugleichen.

  • Sean Royall, Partner bei Kirkland & Ellis und ehemaliger stellvertretender Direktor des FTC-Wettbewerbsbüros, forderte DealBook auf, die Pharmaindustrie auf eine mögliche Überholung zu überwachen, da die Kommissare damit beginnen könnten, Studien über zuvor abgeschlossene Geschäfte zu leiten . Dennoch fügte er hinzu: „Die Veränderungen, die wir erwarten, sind insgesamt recht moderat. ”

HIER PASSIERT WAS

Judy Sheltons Fed-Nominierung gewinnt neues Leben. Nachdem es im Laufe des Sommers aufgrund von Fragen zu ihren Qualifikationen und unorthodoxen Ansichten zu Themen wie dem Goldstandard ins Stocken geraten ist, scheint es wieder auf Kurs zu sein. Die Republikaner des Senats stimmten für nächste Woche über ihre Ernennung zum Gouverneursrat ab, und die skeptische Senatorin Lisa Murkowski aus Alaska sagte, sie würde für Frau Shelton stimmen.

Die Aussichten für einen neuen Wirtschaftsimpuls schwinden. Demokraten und Republikaner im Kongress sind sich immer noch nicht einig über Größe und andere Details und es ist unwahrscheinlich, dass sie vor den Senatswahlen in Georgien Kompromisse eingehen. Die Verabschiedung eines Hilfspakets wird wahrscheinlich die Abmachung und den Kontakt des gewählten Präsidenten Joe Biden mit langjährigen Kollegen im Senat auf die Probe stellen.

Top-Zentralbanker warnen davor, dass die Pandemie noch nicht vorbei ist. Jay Powell von der Fed und Christine Lagarde von der Europäischen Zentralbank warnten nach vielversprechenden Impfstoffversuchen vor Übermaß. (Beispiel: Die USA haben gestern 160.000 neue Coronavirus-Fälle angekündigt, ein Rekord.) In der Zwischenzeit forderte die Deutsche Bank ihre amerikanischen Investmentbanker auf, ihre Arbeit von zu Hause aus wieder aufzunehmen, und die erste Karibikkreuzfahrt seit dem Ende der Pandemie, nachdem fünf Passagiere positiv getestet worden waren für Covid-19.

Präsident Trump verbietet US-Investitionen in chinesische Unternehmen mit militärischen Bindungen. Eine Anordnung des Weißen Hauses verbietet Amerikanern, in 31 Unternehmen zu investieren, darunter Huawei und China Telecom. Dies ist die jüngste Anstrengung der Trump-Regierung, die amerikanische und die chinesische Wirtschaft zu entkoppeln.

Disney trompetet seinen Streaming-Erfolg. Die Aktien des Unternehmens stiegen nach Handelsschluss, nachdem bekannt wurde, dass Disney + 73 Millionen Abonnenten übertroffen hatte, was die Erwartungen übertraf. Dies schien die Sorgen über einen Rückgang des Betriebsgewinns um 82 Prozent und weitere Probleme in den vom Coronavirus zerstörten Themenparks auszugleichen.

DoorDash ist lieferbereit

Die App für die Lieferung von Mahlzeiten wird ihren I. P. O.-Prospekt später heute öffentlich einreichen, wie DealBook hört. Dies ist der erste einer Reihe von Technologieunternehmen, die an die Börse gehen. (Einreichungen von Airbnb und der Spieleplattform Roblox werden nächste Woche erwartet.) Bei der Einreichung von DoorDash, die diesen Sommer einen Wert von 16 Milliarden US-Dollar hatte, sind drei Dinge zu beachten.

Wie sehen die Zahlen aus? Die Lebensmittelindustrie konsolidiert sich schnell, da große Unternehmen versuchen, noch größer zu werden. Wie wird sich dies auf die Margen und das Wachstum von DoorDash auswirken? Behalten Sie auch im Auge, wie DoorDash seine Mitarbeiter bezahlt, nachdem Sie den Umgang mit Liefertipps unter Kritik geändert haben.

Was ist mit Regulierung? DoorDash wird höchstwahrscheinlich darauf eingehen, wie besorgt es über die Bemühungen ist, Gig-Arbeiter als Angestellte zu klassifizieren, was dazu führen würde, dass das Unternehmen Krankenversicherungen und andere Leistungen zahlen muss. Gig-Economy-Unternehmen haben diesen Monat in Kalifornien mit der Verabschiedung von Proposition 22 einen Sieg errungen, mit dem sie Fahrer weiterhin als Auftragnehmer klassifizieren können. Aber Gewerkschaften und Progressive drängen weiterhin auf Veränderungen, was bedeutet, dass in Zukunft weitere Kämpfe stattfinden werden. (Gestern hat DoorDash 200 Millionen US-Dollar zugesagt, um die lokalen Gemeinden zu unterstützen, in denen es tätig ist.)

Kann es den Schwung halten? Die Pandemie war ein Segen für die Online-Zustellung. Langfristig werden sich Anleger fragen, wie DoorDash sein Wachstum fortsetzen kann. Zu den Möglichkeiten gehören die Ausweitung der Lebensmittellieferung, die Öffnung in mehr internationalen Märkten und die Anmeldung von mehr Kunden für den DashPass-Abonnementdienst.

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In den Zeitungen

Einige der akademischen Forschungen, die uns diese Woche aufgefallen sind, zusammengefasst in einem Satz:

  • Die Schließung von Schulen, um die Ausbreitung des Coronavirus zu stoppen, verringert die langfristigen Wachstumsaussichten von Volkswirtschaften, die auf Humankapital angewiesen sind. (Nicola Fuchs-Schündeln, Dirk Krüger, Alexander Ludwig und Irina Popova)

  • Arzneimittel sind der weltweit größte Markt für „Zitronen“. (Donald Light und Joel Lexchin)

  • Die Politik im Bereich der öffentlichen Gesundheit sollte Männern und Frauen unterschiedlich mitgeteilt werden, da „Frauen die Pandemie eher ernst nehmen. ”(Vincenzo Galasso, Vincent Pons und Paola Profeta)

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Exklusiv: Guitar Center plant Insolvenz anzumelden

Das Guitar Center plant, in den nächsten Wochen einen vorgefertigten Konkurs nach Kapitel 11 zu beantragen, teilten die mit der Situation vertrauten Personen DealBook mit. Der größte Einzelhändler von Musikinstrumenten des Landes schließt die Bedingungen einer Vereinbarung mit den Gläubigern ab, die Nachsicht für eine Zinszahlung beinhaltet, die er im letzten Monat verpasst hat. Die Menschen warnten, dass sich Pläne wie immer bei solchen Verhandlungen ändern oder verzögern könnten.

Dadurch kann das Unternehmen weitermachen, und es wird weiterhin seine Lieferanten und Mitarbeiter bezahlen. Es ist nicht geplant, die Schließung seiner rund 300 Geschäfte mit dem Insolvenzantrag anzukündigen. “Wir führen derzeit Gespräche mit unseren Gläubigern über verschiedene Optionen zur Stärkung unserer Kapitalstruktur und freuen uns auf eine positive Lösung”, sagte ein Sprecher des Guitar Center. Das Guitar Center hat ungefähr 1 US-Dollar. Laut Moody’s Schulden in Höhe von 3 Milliarden.

Dies ist das jüngste Beispiel für die Pandemie-Kluft. mit einer wachsenden Kluft zwischen den stärksten und schwächsten Unternehmen. Obwohl sich viele Menschen Hobbys wie dem Musizieren im Heimatland zugewandt haben, waren die größten Gewinner diejenigen mit der stärksten E-Commerce-Infrastruktur. Bei Musikinstrumenten bedrohte der Online-Händler Sweetwater bereits das stationäre Geschäft des Guitar Centers.

  • „Wir sind trotz der Pandemie mit der Entwicklung unseres Geschäfts zufrieden“, fügte der Sprecher des Guitar Center hinzu. „Die Geschäfte sind geöffnet und unser E-Commerce-Geschäft hat ein deutliches Wachstum erzielt, da das Interesse an Musik, das durch die Quarantäne beflügelt wird, erneut zunimmt. Wir betreiben unser Geschäft wie gewohnt weiter. ”

Wie wir hierher gekommen sind. Das Guitar Center wurde 2007 von Bain Capital für 2 USD erworben. 1 Milliarde. Der Deal hinterließ beim Einzelhändler Schulden, die aufgrund der neuen Konkurrenz durch Online-Händler schwierig zu handhaben waren. 2014 wurde ein Debt-for-Equity-Swap mit der Private-Equity-Firma Ares Management durchgeführt, bei dem Ares die Kontrolle über das Guitar Center übernahm. Unter bereits schwierigen Einzelhandelsbedingungen hat die Pandemie sie über den Rand gedrängt.

DIE GESCHWINDIGKEIT LESEN

Angebote

  • Goldman Sachs ernannte 60 neue Partner, die kleinste Klasse für den Elite-Club der Wall Street seit Jahren – und eine Gruppe, die etwas vielfältiger ist als in der Vergangenheit. (WSJ, FT)

  • Der Lieferservice Instacart hat Berichten zufolge Goldman Sachs beauftragt, an seinem kommenden I. P. O. zu arbeiten, der eine Bewertung von 30 Milliarden US-Dollar anstrebt. (Reuters)

  • Berichten zufolge erwägt Airbnb, seine Aktien an der Long Term Stock Exchange zu notieren, was erfordert, dass Unternehmen zusätzlich zum Nasdaq die sozialen, ökologischen und Governance-Anforderungen einhalten. (Bloomberg)

Politik und Politik

  • Eine Überprüfung durch das Justizministerium beschuldigte den ehemaligen obersten Bundesstaatsanwalt in Miami, vor einem Jahrzehnt eine Untersuchung gegen Jeffrey Epstein „schlecht beurteilt“ zu haben. (NYT)

  • Progressive Gruppen forderten den gewählten Präsidenten Joe Biden auf, die Einstellung von „Führungskräften, Lobbyisten und prominenten Unternehmensberatern“ für seine Verwaltung zu vermeiden. (NYT)

  • Beamte der Bundes-, Landes- und Kommunalwahlen lehnten die Behauptungen von Präsident Trump über weit verbreiteten Betrug im Wahlsystem ab. Unabhängig davon wurde Herr Biden zum Gewinner von Arizona erklärt. (NYT)

Tech

  • Das Handelsministerium hielt sich mit Beschränkungen zurück, die TikTok in den USA effektiv verboten hätten, nachdem mehrere Bundesrichter eine solche Aktion blockiert hatten. (NYT)

  • Hat Präsident Xi Jinping aus China persönlich die Suspendierung von I. P. O. der Ant Group angeordnet? (WSJ)

  • LinkedIn gab an, Fehler entdeckt zu haben, die die Anzeigenanzeige überhöht haben und dazu geführt haben, dass mehr als 400.000 Werbetreibende für Kampagnen zu viel bezahlt haben. (WSJ)

Das Beste vom Rest

  • Die Verteilung des Covid-19-Impfstoffs von Pfizer ist sehr kompliziert. (NYT)

  • Britische Pubs beten für ein Weihnachtswunder. (NYT)

  • “Wie ich in einen globalen Liebesbetrug verwickelt wurde” (NYT)

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