Ist es an der Zeit, wegen Inflation in Panik zu geraten? Stellen Sie zuerst diese 5 Fragen.

Ist es an der Zeit, wegen Inflation in Panik zu geraten? Stellen Sie zuerst diese 5 Fragen.

Ist es an der Zeit, wegen Inflation in Panik zu geraten? Stellen Sie zuerst diese 5 Fragen.

Konzentrieren Sie sich genau darauf, wie und warum sich die Preise im Laufe der Zeit ändern und wie sich diese Verschiebungen auf Sie auswirken …


Konzentrieren Sie sich genau darauf, wie und warum sich die Preise im Laufe der Zeit ändern und wie sich diese Verschiebungen auf Sie auswirken können.
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Eine Preisliste in einer Bäckerei im Jahr 2017. Einige Preiserhöhungen sind besorgniserregender als andere.Kredit. . .Vincent Tullo für die New York Times

Um zu verstehen, warum die Inflation für so viele Menschen so besorgniserregend ist, können Sie sich die Preistabellen für Bauholz oder Gebrauchtwagen oder New Yorker Stripsteaks ansehen. Es besteht kein Zweifel, dass die Preise vieler Dinge, die die Menschen kaufen, in einem unangenehm schnellen Tempo steigen.

Aber um wirklich zu verstehen, warum es eine anhaltende längerfristige Inflationssorge gibt, müssen Sie sich mit der Art und Weise auseinandersetzen, wie Geld selbst im Grunde vergänglich ist.

Letztlich ist das meiste Geld ein rein elektronischer Eintrag im Hauptbuch einer Bank. Es ist nur das wert, was es kauft, und was es kauft, ändert sich ständig. Oder wie die Humor-Publikation The Onion einmal schrieb, ist Geld „nur eine symbolische, gegenseitig geteilte Illusion. ”

Wenn sich die Preise abrupt bewegen – wie wenn eine Wirtschaft, die seit mehr als einem Jahr teilweise stillgelegt ist, versucht, wieder zu starten – wird diese inhärente Unsicherheit allzu real. Wenn solche wilden Schaukeln passieren können, was könnte sonst noch möglich sein?

Aber Inflation ist nicht so beängstigend, wenn Sie sich auf die genauen Mechanismen konzentrieren, mit denen sich der Wert eines Dollars im Laufe der Zeit ändert – und wie sich dies auf Sie auswirken könnte. In einem Moment der Inflationsangst wie diesem können Sie das auf fünf wesentliche Fragen reduzieren:

Ist dies eine Änderung der relativen Preise oder eine Änderung der Gesamtpreise? Werden die Preise für Artikel, die teurer werden, wahrscheinlich weiter steigen, gleich bleiben oder sinken? Steigen auch die Löhne? Ist die Inflation so hoch und unberechenbar, dass eine Vorausplanung schwierig ist? Und ist das wirklich Inflation, oder ist es eine Preisverschiebung von Anlagen wie Aktien und Anleihen?

Lassen Sie uns diese Fragen der Reihe nach beantworten und uns ansehen, welche Aspekte des aktuellen Preisanstiegs harmloser aussehen und welche besorgniserregend sind.

Relative Preise vs. Gesamtpreise

Zu jedem Zeitpunkt werden einige Dinge teurer und andere billiger. So funktioniert Marktwirtschaft; Die Preise sorgen dafür, dass sich Angebot und Nachfrage am Ende treffen.

Manchmal geschieht dies schnell. Fluggesellschaften passen die Ticketpreise ständig an; Die Preise für frisches Gemüse schwanken, je nachdem, ob es reichlich oder knapp ist. Manchmal geschieht es langsamer. Ein Friseursalon kann die Preise nicht am ersten Tag erhöhen, an dem eine Schlange von Kunden vor der Tür steht, aber er wird dies tun, wenn er ständig überbucht ist.

Diese Verschiebungen können ärgerlich sein – niemand möchte 1.000 US-Dollar für ein Kurzstreckenflugticket bezahlen oder den Preis für einen doppelten Haarschnitt sehen. Aber sie sind ein gesunder Teil einer Wirtschaft, die so funktioniert, wie sie sollte.

Typischerweise sind diese relativen Preisänderungen kein makroökonomisches Problem – etwas, das am besten von der Federal Reserve (durch Erhöhung der Zinssätze) oder dem Kongress (durch Erhöhung der Steuern) gelöst wird – sondern ein Problem der Mikroökonomie dieser Branchen.

Die Kernherausforderung einer Wirtschaft, die aus einer Pandemie hervorgeht, besteht darin, dass zahlreiche Branchen gleichzeitig große Nachfrage- und Angebotsschocks erleiden. Das bedeutet mehr große Schwankungen des relativen Preises als üblich.

Im vergangenen Jahr gingen die relativen Preisänderungen in beide Richtungen zurück (die Preise für Energie und reisebezogene Dienstleistungen sanken, während die Preise für Fleisch und andere Lebensmittel stiegen). Aber in diesem Frühjahr geht der überwältigende Schub in Richtung höherer Preise. Es gibt weniger Güter und Dienstleistungen mit sinkenden Preisen, um die steigenden Preise auszugleichen.

Dennoch haben viele der bisher anschaulichsten und wirtschaftlich bedeutendsten Beispiele für Preisinflation, wie etwa bei Gebrauchtwagen, eine einzigartige Branchendynamik im Spiel und repräsentieren daher relative Preisänderungen, nicht gesamtwirtschaftliche Preiserhöhungen. Es ist wichtig zu beobachten, ob sich das ändert – ob wir unangenehm hohe Preiserhöhungen mehr über das gesamte Waren- und Dienstleistungsangebot verstreut sehen.

Das wäre ein Zeichen dafür, dass wir uns in einer Zeit befanden, in der sich nicht nur eine Wirtschaft anpasste, sondern in einer Zeit, in der zu viel Geld zu wenig Zeug jagte.

Einmalige Preise vs. langfristige Trends

Nicht alle Preisänderungen haben die gleiche Bedeutung für die Inflation. Vieles hängt davon ab, was als nächstes passiert.

Wenn der Preis von etwas steigt, dann aber voraussichtlich wieder normal wird, wird dies in Zukunft die Inflation bremsen. Dies geschieht oft, wenn etwas fehlt, das durch einen ungewöhnlichen Schock verursacht wird, wie zum Beispiel Wetter, das eine Ernte ruiniert. In einem gegenteiligen Beispiel hat 2017 ein Preiskampf die Preise für Mobilfunkdienste gesenkt und die Inflation gesenkt. Aber als der Preiskampf vorbei war, endete der Abwärtssog.

Auf der anderen Seite hat ein Preis, der Jahr für Jahr mit außergewöhnlichen Raten steigen soll, erheblich größere Auswirkungen. Betrachten Sie zum Beispiel das jahrzehntelange Phänomen, bei dem die Gesundheitspreise schneller anstiegen als die Preise für die meisten anderen Güter, was die Inflation nachhaltig nach oben drückte.

Eine wesentliche Frage für 2021 ist also, in welche Schublade die jetzt entfesselten Inflationskräfte gesteckt werden sollten.

Eine gute Nachricht, wenn Sie sich Sorgen über eine Inflationsspirale machen: Die Terminpreise für wichtige Rohstoffe – einschließlich Öl, Kupfer und Mais – deuten alle auf fallende Preise in den kommenden Jahren hin.

Aber dann gibt es die arbeitsintensiven Dienstleistungsbranchen, denen keine andere Wahl bleibt, als die Preise zu erhöhen, wenn die Arbeitnehmer in der Lage sind, dauerhaft höhere Löhne zu fordern. Sie bringen uns zu einer anderen wesentlichen Frage.

Lohninflation vs. Preisinflation

Die Medienberichterstattung über Inflation konzentriert sich normalerweise auf Indizes, die die Verbraucherpreise abdecken: Zahlen, die darauf abzielen, zu erfassen, was es kostet, in den Supermarkt zu gehen, ein Auto zu kaufen und all die anderen Dinge zu bekommen, die eine Person will und braucht.

Aber genauer definiert geht es bei Inflation um den gesamten Preissatz in der Wirtschaft – einschließlich dem, was Menschen für ihre Arbeit bezahlt werden. Ob es eine Lohninflation gibt, hat einen großen Einfluss darauf, wie die Menschen über die Wirtschaft denken.

Selbst eine relativ hohe Preisinflation ist erträglich, wenn die Löhne schneller steigen. Von 1995 bis 2000 betrug die Inflation durchschnittlich 2, 6 Prozent pro Jahr. Aber der durchschnittliche Stundenlohn der nicht leitenden Angestellten stieg um 3,7 Prozent pro Jahr, so dass es keine Überraschung sein sollte, dass die Arbeiter sich mit der Wirtschaftslage gut fühlten.

Es ist zu früh, um in den Daten klar aufzutauchen, aber es gibt jede Menge Anekdoten, dass Unternehmen die Löhne rasant erhöhen. Erst in dieser Woche kündigte die Bank of America an, bis 2025 einen Mindestlohn von 25 US-Dollar pro Stunde einzuführen, anstatt von 20 US-Dollar, und große Ketten wie McDonald’s, Starbucks und Chipotle haben in den letzten Wochen deutliche Schritte in Richtung höherer Löhne angekündigt.

Für Personen, die von höheren Gehaltsschecks profitieren, wird dies den höheren Preisen für Waren den Stachel nehmen. Einige könnten finanziell besser dastehen als in einem Umfeld mit niedrigerer Inflation.

Die Löhne spielen eine wesentliche Rolle bei der Verbindung zwischen höheren Preisen und anhaltender Inflation. In den 1970er Jahren forderten und erhielten die Arbeiter höhere Löhne. Dann erhöhten die Unternehmen die Preise, was weitere Forderungen nach Lohnerhöhungen anheizte.

Um eine solche Lohn-Preis-Spirale zu erleben, müssen beide Teile der Gleichung ins Spiel kommen. Es lohnt sich also, nach Beweisen zu suchen, ob Gehaltserhöhungen eine einmalige Anpassung an einen ungewöhnlichen Arbeitsmarkt sind oder der Beginn einer Machtverschiebung hin zu den Arbeitnehmern nach Jahren magerer Zuwächse.

Ständige Inflation vs. unregelmäßige Inflation

Viele Leute halten es für selbstverständlich, dass eine hohe Inflation eine schlechte Sache ist.

Aber in Wahrheit ist es nicht offensichtlich, warum ein Land die Preise in den letzten Jahrzehnten nicht wesentlich schneller steigen lassen konnte als in den Vereinigten Staaten. Stellen Sie sich eine Welt vor, in der die Verbraucherpreise jedes Jahr um 5 Prozent gestiegen sind; die Löhne der Arbeiter stiegen um 5 Prozent, plus etwas mehr, um der steigenden Produktivität Rechnung zu tragen; und die Zinssätze waren durchweg höher, als die Amerikaner es gewohnt sind.

Theoretisch wären das einzige Problem die von Ökonomen als „Menü“-Kosten bezeichneten Kosten, die Unannehmlichkeiten für Unternehmen, ihre Preislisten häufig zu überarbeiten. (In gewisser Weise könnte die Pandemie-Verlagerung weg von physischen Speisekarten in Restaurants diese Besorgnis sogar strittig machen.)

In der Praxis ist es jedoch nicht vielen Ländern gelungen, Jahr für Jahr eine solche höhere Inflation zu erreichen. Und es kann große negative Folgen haben, wenn die Inflation unberechenbar ist und von 2 Prozent in einem Jahr auf 10 Prozent im nächsten Jahr schwankt und so weiter.

Wenn die Inflation unberechenbar ist, führt dies zu wirtschaftlichen Turbulenzen und bietet im Wesentlichen entweder den Gläubigern (im Falle eines überraschenden Rückgangs der Inflation) oder den Schuldnern (bei steigenden Preisen) einen Glücksfall.

Im Laufe der Zeit würden die Kreditgeber höhere Zinsen als Entschädigung verlangen – eine Inflationsrisikoprämie. Und das bedeutet, dass eine Wirtschaft mit hoher und volatiler Inflation möglicherweise weniger Investitionen und damit weniger Wirtschaftswachstum erhält.

Bisher gibt es in den Vereinigten Staaten nicht viele Anzeichen dafür. Anleiheinvestoren scheinen zuversichtlich zu sein, dass jede Inflation in den nächsten ein oder zwei Jahren ein einmaliges Ereignis ist und keine neue Normalität, bei der der Wert eines Dollars unvorhersehbar ist.

Aber behalten Sie die Märkte im Auge, um Hinweise auf Veränderungen zu erhalten.

Preisinflation vs. Vermögensinflation

Selbst wenn die Verbraucherpreisinflation niedrig ist, können einige Finanzkommentatoren auf einen besorgniserregenden Anstieg der Vermögensinflation hinweisen, was zu steigenden Preisen von Aktien, Anleihen und anderen Anlagen führt.

Ökonomen betrachten Vermögenspreisschwankungen im Allgemeinen nicht als eine Form von Inflation. Wenn die Aktienkurse steigen, kann dies die zukünftigen Renditen Ihrer Ersparnisse ändern, aber es ändert nichts daran, was ein Dollar an Waren und Dienstleistungen kaufen kann, die Sie zum Leben brauchen.

Aber abgesehen von der Semantik scheint es sicherlich offensichtlich zu sein, dass Millionen von Menschen Geld in Meme-Aktien und Kryptowährungen (sowie traditionellere Investitionen) investiert haben, die sonst möglicherweise den Preis für Heimgrillgeräte oder andere knappe Dinge in die Höhe getrieben hätten.

Und obwohl es in Bezug auf sprudelnde Anzeichen an den Finanzmärkten viel zu befürchten gibt – und was es bedeuten würde, wenn sie nach unten korrigiert würden, wie es die großen Kryptowährungen am Mittwoch taten – bedeutet dies nicht, dass sie normale Verbraucher schlechter stellen. Sie können Bitcoin nicht essen; Sie können sich nicht in Anteile von GameStop kleiden.

Manchmal steigen die Vermögenspreise, während die Verbraucherpreise stillstehen, wie in den meisten der 2010er Jahre. Manchmal steigen die Verbraucherpreise in die Höhe, während die Finanzanlagen schwinden, wie in einem Großteil der 1970er Jahre. Zu anderen Zeiten ziehen sie zusammen.

Die Implikation: Hohe Vermögenspreise und steigende Preisinflation sind nicht dasselbe. Ob bei Vermögenspreisen oder anderen Aspekten der Inflation, präzise und detailliert zu sein, ist eine Möglichkeit, die wesentliche Kurzlebigkeit des Geldes etwas konkreter zu machen.

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