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Versucht Trump, die Wirtschaft mit sich zu nehmen?

Am Wahltag verbraucht, verließ der Kongress das Land effektiv, als er im Oktober keine Einigung über ein dringend benötigtes Hilfsgesetz erzielte. Jetzt ist seine Energie auf das Partisanen-Chaos des Präsidentenübergangs und zwei Senatsabflüsse in Georgien ausgerichtet.

Das Ergebnis war, dass die Stabilität auf den Märkten sowie die Erholung der Gesamtwirtschaft sowie der staatlichen und lokalen Regierungen weitgehend bei der Federal Reserve liegen – insbesondere bei der Verwendung von Notfallkreditinstrumenten in Zusammenarbeit mit dem Finanzministerium, um Billionen von Unternehmensanleihen zu kaufen Krisenkredite an mittelständische Unternehmen und an Kommunen zu vergeben, um extreme Haushaltsengpässe auszugleichen. Diese so genannten “Notfalleinrichtungen”, die im Frühjahr vom CARES-Gesetz genehmigt wurden und im nächsten Monat auslaufen sollen, spielten eine wichtige Rolle bei der Abwehr des freien Falls auf den Kreditmärkten.

Gestern Abend sandte Finanzminister Steven Mnuchin einen schockierenden Brief an den Vorsitzenden der US-Notenbank, Jerome Powell, in dem er ankündigte, dass er die Notfallprogramme für Kommunen und mittelständische Unternehmen nicht verlängern werde, ein Rückzug, der selbst für große Sektoren unserer Wirtschaft katastrophal sein könnte wenn sich die Aktienmärkte auf positive Impfstoffnachrichten konzentrieren.

Am frühen Morgen auf CNBC sprach Herr Mnuchin irreführend, als würde er einfach „der Absicht des Gesetzes folgen“, indem er diese Geldhilfe wegzog, und er legte die Verantwortung auf den „Kongress, diese Mittel wieder anzueignen“, obwohl weit verbreitet berichtet wurde schlägt vor, dass sein Chef, Präsident Trump, kein Interesse an neuen Deals hat. Bezeichnenderweise durften einige Programme, die der Wall Street helfen, “mit großer Vorsicht” weiterleben, wie der Brief des Sekretärs behauptete.

Zur Ehre des Vorsitzenden Powell haben er und die Fed den bemerkenswerten Schritt unternommen, öffentlich nicht zuzustimmen. “Die Federal Reserve würde es vorziehen, wenn die gesamte Palette der während der Coronavirus-Pandemie eingerichteten Notfalleinrichtungen weiterhin ihre wichtige Rolle als Rückhalt für unsere nach wie vor angespannte und anfällige Wirtschaft spielt”, heißt es in einer Erklärung der Zentralbank.

Der Schritt von Sekretär Mnuchin kommt gerade, als sich der gewählte Präsident Joe Biden darauf vorbereitet, seinen eigenen Finanzminister zu benennen, und er passt zu einem wachsenden Muster von Mr. Trumps Team, das alles tut, um die Fähigkeit der neuen Regierung zur Krisenbewältigung zu untergraben und zu knien.

Für diejenigen, die sich fragen, wie eine Buchstabensuppe mit finanziellen Notmaßnahmen, die von der Laune eines lahmen Enten-Kabinettsmitglieds abgeschaltet werden kann, so wichtig wurde: Nein, es soll nicht so funktionieren. Auf dem Papier hätte der Kongress sehen müssen, dass sich die anhaltende Krise – einschließlich der rund eine Million Lehrer und vieler anderer Beschäftigter im öffentlichen Bildungswesen, die entlassen wurden, weil die staatlichen und lokalen Haushalte in Trümmern liegen – verschlimmerte und dass sie sie bestehen mussten erneuerte direkte Steuerhilfe.

Das ist natürlich nicht passiert. Dennoch bestand die Hoffnung, dass die Fed dies wieder wettmachen könnte, indem sie ihre Fähigkeit zur Ausgabe von Billigkrediten mit reichlich CARES Act-Mitteln und eigenen gesetzlichen Befugnissen noch aggressiver beurteilt.

Während die Notkreditprogramme der Fed zur Eindämmung der Finanzmärkte weithin und zu Recht als allgemeiner Erfolg angesehen wurden, war das für staatliche und lokale Regierungen eingerichtete Kreditprogramm – die kommunale Liquiditätsfazilität – enttäuschend. Weil die Bedingungen für kommunale Kredite der Fed so streng sind, gab es nur wenige Abnehmer.

Es wurden nur zwei Darlehen vergeben: eines an den Bundesstaat Illinois und eines an die Metropolitan Transportation Authority von New York für insgesamt 1 USD. 7 Milliarden, das sind 0,3 Prozent des 500-Milliarden-Dollar-Kongresses, der im CARES-Gesetz zur Erleichterung solcher Kredite zugelassen ist. Und für die M. T. A. bleiben diese Kredite unzureichend, da New York City immer noch plant, U-Bahn-Arbeiter zu entlassen und den Service drastisch zu kürzen.

Herr Powell klang oft verärgert, als er diesen Herbst auf das Programm drückte. Er erklärt, dass private Akteure auf den Märkten für Kommunalanleihen dazu da sind, die überwiegende Mehrheit der Kredite zu vergeben, “also müssen wir”, die Fed, “nur tatsächlich einen Rückstopp einlegen”, was die angebotenen privaten Zinssätze stabilisiert.

Dann umgeht er Folgemaßnahmen wie die der Kongressabgeordneten Rashida Tlaib, die argumentieren, dass diese Bedingungen für private Kredite von staatlichen und lokalen Führungskräften von Louisiana bis Kalifornien immer noch als belastend angesehen werden. Wenn er immer noch gedrückt wird, wiederholt er immer wieder die Grenzen der Befugnis der Fed, Notkredite zu vergeben (gemäß § 13 Abs. 3 des Federal Reserve Act).

Diese jüngsten Nachrichten – dass Minister Mnuchin nicht nur jede Überlegung der Fed unter Verwendung des Notfallprogramms kühner unterdrückt hat, sondern jetzt auch plant, es zu schließen – haben gezeigt, dass Vorsitzender Powell Recht hat. Wenn Sie in das Unkraut des CARES-Gesetzes geraten, werden Sie sehen, dass der Kongress die Fed angewiesen hat, mit dem Finanzministerium an den Einzelheiten der Notkreditfazilitäten zu arbeiten, und dass das Finanzministerium das letzte Wort hat.

Kein verantwortungsbewusster Ökonom möchte, dass die Fed ihre rechtliche Autorität übertrifft. Das Letzte, was Amerika jetzt braucht, ist ein weiterer Angriff auf unsere demokratischen Institutionen. Aber die Fed kann in der Zwischenzeit noch viel tun und sich darauf vorbereiten, auch unter dem Druck des Finanzministeriums.

Bidens Wahl zum Finanzminister wird viel wahrscheinlicher mit der Fed zusammenarbeiten, nicht gegen die Fed, um die staatlichen und lokalen Regierungen großzügiger zu unterstützen. Viele der bekannten Namen haben bereits eng mit dem Vorsitzenden Powell zusammengearbeitet und ihr Mitgefühl für einen aggressiveren Einsatz von Wiederherstellungswerkzeugen zum Ausdruck gebracht.

Selbst in seiner Pressemitteilung, in der der Abschluss dieser wichtigen Notfallprogramme angekündigt wurde, räumte Sekretär Mnuchin ein, dass die Federal Reserve die Genehmigung des Finanzministers beantragen kann, wenn „es in Zukunft notwendig wird, eine dieser Einrichtungen wiederherzustellen“. „Teams innerhalb der Fed könnten Pläne für einen ehrgeizigen Neustart der Einrichtungen ausarbeiten.

Die Fed kann auch einige Leute einstellen, die in einer von dieser Krise schwer betroffenen Großstadt wie New Orleans, Detroit oder Atlanta an den Finanzen gearbeitet haben. Dann müssen sie ihnen zuhören. Fragen Sie sie, welche Bedingungen oder Informationen die Kommunen benötigen, um das Programm nutzen zu können: ein längeres Zeitfenster, um das Darlehen oder einen anderen Zinssatz zurückzahlen zu können? Können Sie nicht zu diesen Bedingungen liefern? Erwähnen Sie dies dem Kongress gegenüber dann deutlich und laut, wenn Sie das nächste Mal gebeten werden, über die staatliche und lokale Haushaltskrise auszusagen. (Es wird nicht lange dauern.)

Die Fed mag mit kalter Sprache operieren, aber sie spielt immer noch eine Rolle dabei, sicherzustellen, dass Washington dazu gedrängt wird, den Geist der CARES Act-Gesetzgebung zu erfüllen, die den Gemeinden helfen soll, ohne eigenes Verschulden zu kämpfen. Die politischen Eliten werden die Statuten endlos analysieren, aber die allgemeine Realität ist, dass der Kongress die granulare Umsetzung von Notfallprogrammen der Fed und dem Finanzministerium überlassen hat – und es war nie eine Priorität, mit den Notfallkrediten, auf die sich einige Falken konzentrieren, Gewinne zu erzielen. Im Gegensatz dazu hat die Fed erst kürzlich ihr Vollbeschäftigungsmandat als Priorität bekräftigt.

Wir haben noch einen langen Weg bis zum Tag der Amtseinführung vor uns, aber die Fed kann sich jetzt darauf vorbereiten, mehr als nur ein Rückschlag zu sein. Basierend auf den Handlungsaussichten des Kongresses werden unsere Staaten und lokalen Gemeinschaften dies brauchen.

Claudia Sahm, eine mitwirkende Meinungsbildnerin und Autorin der „Sahm-Regel“, einem frühen Rezessionssignal, war Abteilungsleiterin in der Abteilung für Verbraucher- und Gemeinschaftsangelegenheiten bei der Federal Reserve.

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